神奇的中证红利
写在前面¶
中证红利（000922）真是个神奇的指数。
假设我们在 4 年前的 2019-10-08 申购了追踪这个指数的场外基金富国中证红利指数增强A（100032），申购价是 1.1 元。今天（2023-10-08）的基金净值是 1.008 元。
不赚反亏？
可是，益投记交易软件上，明明显示，最大投入 10000，累计收益 3484，累计收益高达 61.64%。
一个品种，今天的价格比你买入时还低，而你不但没亏钱，还赚钱，而且还赚了不少。
这真是个神奇的指数啊。
问题来了：收益哪来的？
答案是：分红。
四年前，我们投入了 10000 成本，四年间，我们总共收到了 4331 元的分红。虽然基金净值没涨，但扛不住分红高啊。
红利再投¶
假设，我们启用红利再投，即把收到的红利直接转换为基金份额。
对比发现，收益更多了。
分红从 4331 涨到了 5144。累计收益额也从 3484 涨到了 4288，相当于多赚了 4288 - 3284 = 1004。
不要小看这 1004 元。我们在 2019 年的总投入才 10000 元。只要开启红利再投，四年就可以多赚 10%。
如果 1004 和 原来的 3484 比，相当于多赚了 1004 / 3484 * 100% = 28.82%。
这是非常恐怖的一个数字。
你是不是对分红有了新的理解？
对短线持有的人，分红只是左手到右手，还要交税。但对长线持有的人，分红就是实实在在的利润来源啊。
指数估值的变化¶
按照红利再投的方式算，持有了四年，盈利 42.88%。已经是非常好的业绩了。
可是，四年来，中证红利的估值却越来越低了，从四年前的 7.75 PE，变成了 6.00 PE。
如果从净资产收益率看，那就更夸张了，从四年前的 1.03 PB，变成了 0.66 PB。
当前，指数的股息率高达 5.84%，而银行 3% 的利率被人哄抢。大众的风险偏好，由此可见一斑。
我们把中证红利看成一家公司，我们四年前买了这家公司，从它身上赚到了 42.88% 的利润，现在它的赚钱能力反而越来越强了，公司还越来越便宜了，内在价值越来越高了。
换句话说，从内在价值的角度，现在买中证红利，比四年前还划算。
我自己都被这个推论惊掉下巴了，可是却找不出反驳的理由。
怪不得，中证红利一直占 E 大持仓中，最大的单一品种之一，高达 14 份。
指数编制规则¶
中证红利的编制规则，可参阅官方文档。
其中关键的一句话：
中证红利指数从沪深市场中选取 100 只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。
有心人，可以细细研究一下官方文档，怎么定义“现金股息率高”，怎么约束“分红较为稳定”，怎么约束“有一定规模及流动性”。
我摘抄如下：
1、样本空间
中证全指指数样本空间中满足以下条件的沪深 A 股和红筹企业发行的存托凭证:
(1)过去一年日均总市值排名在前 80%;
(2)过去一年日均成交金额排名在前 80%;
(3)过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于 0 且小于 1。
2、选样方法
对样本空间内证券，按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，选取排名靠前的 100 只上市公司证券作为指数样本。
附：指数的行业构成和前 10 大重仓股：
注：本文只是本人投资路上的学习笔记。不是投资建议。不是投资建议。不是投资建议。请谨慎阅读。你的钱包，世界上有且仅有一个人能够负责，那就是你自己。
（完）