2022 年投资总结
（一）写在前面¶
2022 年真是魔幻的一年。更魔幻的是，这句话几乎可以用在过去几年中的任何一年。
这一年，疫情全面放开，我也在跨年前（12 月 29 日晚）加入羊圈。29 日晚是最难受的，一整晚睡不着，头疼，身体疼，发烧，一整晚都在做梦。梦中，仿佛陷进了“彭罗斯阶梯”，一直试图找到一条逃离这痛苦的路径，却永远走不到楼梯的尽头。
迷迷糊糊，睡了 36 个小时，今天（31 日）早上醒来，感觉满血复活了。想着写个投资总结，一看，有些数据“我的投资账本”里没有，然后就着手更新了一个版本，把我要的数据展示出来。
（二）投资总结¶
2022 年的投资情况，用下面一张图就可以了。
这张图就是今天活过来后，专门为投资总结而新加的功能。除了收益率，以及收益率和其他指数对比外，还增加了买卖次数，买卖金额，交易费用，以及换手率。
我还是比较佛系，只有 2020 年净卖出，2021 和 2022 连续 2 年净买入。也不怎么做网格，偶尔做点小波段。
大家不要忽略换手率这个指标，这个表示一年中，你总共买卖的金额，占你一年中平均资金量的百分比，100% 表示全部换仓一次，1000% 表示换仓 10 次。
有一位网友，也是“我的投资账本”小程序的首席客服官兼首席产品官，2021 年换手率达 1145%，交易费用 5.5W。2020 年换手率 2283%，交易费用 3.7W。他的账户规模在 200W 上下。反正他是实盘，咱也不怕暴露他的隐私。
惊不惊喜，意不意外。单单两年的交易成本，都奔 10W 去了，比很多人的本金都多。当然，这里的原因有二，一是他以前网格交易频繁（2%-3% 一格）；二是港股打新交易成本高。
找到原因，经过调整，2022 年他的换手率只有 226%，交易费用也降为 4K+ 。省下的，都是赚的。
（三）什么叫恐惧¶
大家都听过老头的名言：别人恐惧时，我贪婪。别人贪婪时，我恐惧。
作为投资中的“道”，这句话无疑是正确的。但“道”有个弊端，它只是一种形而上的，定性的描述。并没有像“术”那样的定量，可执行的细则。有些人，拿着“道”就往市场冲，可能剩下的，只有炮灰。
拿今年中概股的走势来说，到底是别人恐惧时我开始贪婪，还是恐惧的平方，甚至 N 次方时我再贪婪，不知道，因为没有“术”来定量地描述“贪婪”。
比如，哔哩哔哩，港股通，从 2021 年 7 月份的最高点 1052 HKD 跌到 2021 年 11 月初的 595 HKD，跌幅 43%，历时小半年。敢不敢抄？
谨慎的人觉得，要不再等等吧。毕竟小破站流量有，成长性也有，还没找到赚钱的方法呢。
嗨，还真等对了。到 2022 年 8 月份，跌到了 180 HKD，想想，这都跌了 83%，也跌了 1 年了，该反弹了吧。抄家伙，干！
呃，不幸的事发生了，到 2022 年 10 底，跌到了 68 HKD，如果你在 2022 年 8 月份抄的底，短短两个月浮亏 62%。就问你酸不酸爽。
噫，更酸爽的还在后头，如果你顶不住，中途割肉止损，它已经从最低点的 66 HKD 反弹到今天 186 HKD，将近 3 倍。
写到这，又想起了老唐的名言：
心中有了估值锚，红也逍遥，绿也逍遥，耐心等待创新高。 心中若无估值锚，红也惊心，绿也惊心，再多道理也飘零。
每个人只能赚你看得懂的钱。股市机会千千万，只需要找到一个让你舒服的方式赚钱就好，不需要赚尽每一个铜板。弱水三千，只取一瓢饮。
前奏拉满，目的昭然若揭。这其实只是为了安慰自己，该恐惧时，就恐惧吧。咱是人，不是神。恐惧，本来就是一种预警机制和自我保护机制。
10 月份，当整体账户最大亏损达到 24% 的时候（下图左侧），内心真的有一点点慌。导致后面腾讯跌到 200 HKD 的时候（下图右侧，红色箭头处），按照交易策略，已经进入伏击圈，可是没敢下手加仓。这是今年唯一一次被恐惧征服了。
无论如何，今年腾讯还是立了大功，今年为数不多收益为正的品种之一，且平均收益率达 16.62%。
其他的大部分时候，还是按照交易策略，不俱下跌，分批买入，稳中求进，整体执行得还算不错。给自己打 80 分。
（四）神奇数学¶
10 月份，跌到麻的时候，不但把 2019, 2020 两年的利润全跌没，还亏蚀了不少本金。一度让我心生恐惧。
分析原因，因为 2019, 2020 时本金少，收益率虽高，但收益额不高。另外一个原因，是投资中的奇妙数学。
假如，本金是 100 ，第一年收益 50%，第二年收益还是 50%，第三年亏损 50%，第三年末的资产是 100 * 150% * 150% * 50% = 112.5 。
你看，很容易就把前面的利润亏光。老唐说过，他现在单日赢亏的金额，相当于早期投资时，几个账户的总资产。
这里学到的教训是，不要在意波动，不要害怕波动。只要你在市场中，波动就像空气和水，永远与你同在。我们唯一要关心的，是我们购买的品种质地如何，价值几何。价格嘛，能利用的时候利用一下，不能利用的时候，开启呆坐大法即可。
（五）2023 年展望¶
2021 年的投资总结的结尾处，我写道：
2022 年很难有指数级的大行情，更多的还是延续结构性行情和慢牛走势。当前的资产配置，可以适当做些调整，增加一些赛道资产（芯片，新能源）。同时参与一些周期股（煤炭和生猪）。这样，基本做到资产配置均衡。
我猜到了开头，却没有猜到结局。新能源赛道 2022 年其实是很惨的。煤炭确实是 2022 年投资大年，我买的是山西焦煤和兖矿能源，而且只吃了个小波动，仓位也小，赚了点蝇头小利。
生猪买了点牧原和新希望，依然小亏中。
新能源，在年底时买了点理想汽车。目前小幅盈利。
我是理想汽车的粉，当年就蠢蠢欲动，想买理想 One。老婆直接回了一句：买回来后放小区吃灰么？一句话顶到了肺。想想也是，现在天天坐公司班车，那辆老爷车 11 年了，才开 8W 公里，天天放小区吃灰。只得作罢。
李想毕竟做过汽车之家那么多年，对汽车还是有自己的认知。硬生生地以一己之力，带动整个行业做“增程”电动车。而且，他们家的车，用户可感知的体验，确实非常棒。我试驾过几乎所有的新势力当红车型，理想比走高端路线的蔚来，车内体验都好，更不用说，不专心造车，搞啥飞行汽车，到处乱投资的小鹏了。
理想汽车在 2021 年 Q4，曾经实现单季盈利。后面因为青黄不接，单靠 理想 One 打天下，新平台产品还没出来，导致盈利不能延续。在新平台的 L9/L8 陆续上市交付之后，12 月份实现交付 20000+ 台。
而且，理想汽车，是业界有名的抠门。看一组数据就知道了。
蔚来汽车，2022Q3 的毛利率 14.4%，净利率 -25%，同时期，小鹏的毛利率是 12.1%，净利率 -26.6%。而理想汽车，毛利率 19.9%，净利率 -5.23% 。
毛利率与净利率的差代表着什么？想了解详情的同学自行百度啊。这个差值，简单地讲，就是“销售费用、财务费用、管理费用”。说明理想汽车这三块费用控制得很好。至少比前两家好。作为员工，当然不喜欢公司抠，但作为股东，那当然是毫不犹豫地喜欢啊。说句题外话，马一龙同志是难得的明白人，高福利，高自由，慢节奏，只适合垄断后的躺平，或低烈度竞争的行业。但凡是高烈度竞争的行业，没有全体员工一起拼命，不可能做成事的。你看他搞特斯拉，Space X，以及 Twitter 就知道他的套路了。
另外一个疑惑是，蔚来汽车走高端路线，按道理毛利率更高才对呀？答案是，蔚来汽车的研发费用太高了，而汽车销量又不高，无法拉低单车的研发成本，导致毛利率偏低。
这三家中，理想汽车的研发费用是最低的，其自动驾驶相关技术，确实比蔚来和小鹏落后半个身位。但其实，这个根本不重要，大家都在 L2 水平折腾，又无法上 L3。理想新平台的 L9/L8，在这块已经大幅赶了上来。相比小鹏，搞个 G9 广州 NGP 自动驾驶体验，坦白讲，个人感觉用错力了。这玩意儿，要让人完全信任自动驾驶，还有相当长的路要走。理想汽车就比较鸡贼，没有主推所谓的智能驾驶，只是在后面跟着，打造好辅助驾驶。然后在沙发，冰箱，游戏机，电视方面发力，给用户看得见的体验，把有限的资源用在刀刃上。而且，理想汽车精准地找到了“奶爸”车，大六座的定位。还有增程技术，解决里程焦虑。相比之下，蔚来一上来就做纯电动车，为了解决里程焦虑，自建换电站。用户体验当然好，但想想，企业投入有多大。
总之，理想汽车在汽车的一个小众领域，形成了口碑和突破。这种产品定位能力，真不是吹的，做过产品的人都知道这有多难。当然，理想也不是一开始就找到这个定位，他们早期在做 SEV 低速电动车（整备质量 350 公斤，可乘坐 1-2 人，续航约 100 公里，时速不超过 45 公里），后面钱烧了不少，市场却很渺茫。最后果断放弃，这才推出理想 One。要是理想 One 市场不行，估计理想汽车八成得挂掉。创业公司犯错误的机会不多，但优点在执行强，调头快。大公司当然有较多机会犯错，但调头慢，效率低。这可能就是上帝设计的负反馈系统吧，否则社会永远不会迭代。
唯一希望的是，理想汽车能够尽快推出 L6，甚至 L5，把产品布局弄完善。按照李想的说法，L9 相当于 180 平大三居，L8 相当于 120 平大三居，L7 相当于 120 平大两居。希望赶紧推出 L6 的 90 平两居，价格往下拉一点，这样才有可能起量。
至于比亚迪，当然是新能源的王者，全产业链加持。这里的王者是指销量，不是指产品体验。我试驾过唐，基本能用。但要说，有啥惊艳之处嘛，肯定是没有的。驾驶时的车机表现，和新势力比，更是一塌糊涂。还有内饰，沙发舒适性，真不能比。但扛不住人家性价比高啊，你看宋，15 万左右的油电混合车，110KM 纯电续航，没有里程焦虑，竟然还能用，还是大厂出品。当然买啊。所以比亚迪也焦虑，他们要往高端冲击。这不刚发布仰望品牌，直接对标一线高端品牌。据说首款车，就是对标奔驰大 G。
（六）总结¶
曾国藩擅长“结硬寨，打呆仗”。用在投资中，也是相宜的。
不求速胜，不求妙手。沿着正确的“道”，找到模糊但正确的，可用来指导交易，形成操作系统的“术”。再练就一颗强大的心脏。足够用了。
2022 年这么难熬，我把亏损控制在了 10% 以内，比一众明星主动基金都强。当然，主要是运气好，但丝毫不影响心里暗爽。此时仿佛传来诸葛孔明的画外音：我从未见过有如此厚颜无耻之人。亏钱就亏钱，还亏出暗爽来了。
最后，来个硬广。如果你在投资，但没记账。想知道亏了还是赚了，哪个品种赚最多，还有年度投资小结。试试微信小程序“我的投资账本”吧。
（完）