2022 年投资总结

(一)写在前面

2022 年真是魔幻的一年。更魔幻的是,这句话几乎可以用在过去几年中的任何一年。

这一年,疫情全面放开,我也在跨年前(12 月 29 日晚)加入羊圈。29 日晚是最难受的,一整晚睡不着,头疼,身体疼,发烧,一整晚都在做梦。梦中,仿佛陷进了“彭罗斯阶梯”,一直试图找到一条逃离这痛苦的路径,却永远走不到楼梯的尽头。

迷迷糊糊,睡了 36 个小时,今天(31 日)早上醒来,感觉满血复活了。想着写个投资总结,一看,有些数据“我的投资账本”里没有,然后就着手更新了一个版本,把我要的数据展示出来。

(二)投资总结

2022 年的投资情况,用下面一张图就可以了。

全账户收益

这张图就是今天活过来后,专门为投资总结而新加的功能。除了收益率,以及收益率和其他指数对比外,还增加了买卖次数,买卖金额,交易费用,以及换手率。

我还是比较佛系,只有 2020 年净卖出,2021 和 2022 连续 2 年净买入。也不怎么做网格,偶尔做点小波段。

大家不要忽略换手率这个指标,这个表示一年中,你总共买卖的金额,占你一年中平均资金量的百分比,100% 表示全部换仓一次,1000% 表示换仓 10 次。

有一位网友,也是“我的投资账本”小程序的首席客服官兼首席产品官,2021 年换手率达 1145%,交易费用 5.5W。2020 年换手率 2283%,交易费用 3.7W。他的账户规模在 200W 上下。反正他是实盘,咱也不怕暴露他的隐私。

惊不惊喜,意不意外。单单两年的交易成本,都奔 10W 去了,比很多人的本金都多。当然,这里的原因有二,一是他以前网格交易频繁(2%-3% 一格);二是港股打新交易成本高。

找到原因,经过调整,2022 年他的换手率只有 226%,交易费用也降为 4K+ 。省下的,都是赚的。

(三)什么叫恐惧

大家都听过老头的名言:别人恐惧时,我贪婪。别人贪婪时,我恐惧。

作为投资中的“道”,这句话无疑是正确的。但“道”有个弊端,它只是一种形而上的,定性的描述。并没有像“术”那样的定量,可执行的细则。有些人,拿着“道”就往市场冲,可能剩下的,只有炮灰。

拿今年中概股的走势来说,到底是别人恐惧时我开始贪婪,还是恐惧的平方,甚至 N 次方时我再贪婪,不知道,因为没有“术”来定量地描述“贪婪”。

比如,哔哩哔哩,港股通,从 2021 年 7 月份的最高点 1052 HKD 跌到 2021 年 11 月初的 595 HKD,跌幅 43%,历时小半年。敢不敢抄?

谨慎的人觉得,要不再等等吧。毕竟小破站流量有,成长性也有,还没找到赚钱的方法呢。

嗨,还真等对了。到 2022 年 8 月份,跌到了 180 HKD,想想,这都跌了 83%,也跌了 1 年了,该反弹了吧。抄家伙,干!

呃,不幸的事发生了,到 2022 年 10 底,跌到了 68 HKD,如果你在 2022 年 8 月份抄的底,短短两个月浮亏 62%。就问你酸不酸爽。

噫,更酸爽的还在后头,如果你顶不住,中途割肉止损,它已经从最低点的 66 HKD 反弹到今天 186 HKD,将近 3 倍。

写到这,又想起了老唐的名言:

心中有了估值锚,红也逍遥,绿也逍遥,耐心等待创新高。 心中若无估值锚,红也惊心,绿也惊心,再多道理也飘零。

每个人只能赚你看得懂的钱。股市机会千千万,只需要找到一个让你舒服的方式赚钱就好,不需要赚尽每一个铜板。弱水三千,只取一瓢饮。

前奏拉满,目的昭然若揭。这其实只是为了安慰自己,该恐惧时,就恐惧吧。咱是人,不是神。恐惧,本来就是一种预警机制和自我保护机制。

10 月份,当整体账户最大亏损达到 24% 的时候(下图左侧),内心真的有一点点慌。导致后面腾讯跌到 200 HKD 的时候(下图右侧,红色箭头处),按照交易策略,已经进入伏击圈,可是没敢下手加仓。这是今年唯一一次被恐惧征服了。

交易1

无论如何,今年腾讯还是立了大功,今年为数不多收益为正的品种之一,且平均收益率达 16.62%。

其他的大部分时候,还是按照交易策略,不俱下跌,分批买入,稳中求进,整体执行得还算不错。给自己打 80 分。

交易2

(四)神奇数学

10 月份,跌到麻的时候,不但把 2019, 2020 两年的利润全跌没,还亏蚀了不少本金。一度让我心生恐惧。

分析原因,因为 2019, 2020 时本金少,收益率虽高,但收益额不高。另外一个原因,是投资中的奇妙数学。

假如,本金是 100 ,第一年收益 50%,第二年收益还是 50%,第三年亏损 50%,第三年末的资产是 100 * 150% * 150% * 50% = 112.5

你看,很容易就把前面的利润亏光。老唐说过,他现在单日赢亏的金额,相当于早期投资时,几个账户的总资产。

这里学到的教训是,不要在意波动,不要害怕波动。只要你在市场中,波动就像空气和水,永远与你同在。我们唯一要关心的,是我们购买的品种质地如何,价值几何。价格嘛,能利用的时候利用一下,不能利用的时候,开启呆坐大法即可。

交易3

(五)2023 年展望

2021 年的投资总结的结尾处,我写道:

2022 年很难有指数级的大行情,更多的还是延续结构性行情和慢牛走势。当前的资产配置,可以适当做些调整,增加一些赛道资产(芯片,新能源)。同时参与一些周期股(煤炭和生猪)。这样,基本做到资产配置均衡。

我猜到了开头,却没有猜到结局。新能源赛道 2022 年其实是很惨的。煤炭确实是 2022 年投资大年,我买的是山西焦煤和兖矿能源,而且只吃了个小波动,仓位也小,赚了点蝇头小利。

生猪买了点牧原和新希望,依然小亏中。

新能源,在年底时买了点理想汽车。目前小幅盈利。

我是理想汽车的粉,当年就蠢蠢欲动,想买理想 One。老婆直接回了一句:买回来后放小区吃灰么?一句话顶到了肺。想想也是,现在天天坐公司班车,那辆老爷车 11 年了,才开 8W 公里,天天放小区吃灰。只得作罢。

李想毕竟做过汽车之家那么多年,对汽车还是有自己的认知。硬生生地以一己之力,带动整个行业做“增程”电动车。而且,他们家的车,用户可感知的体验,确实非常棒。我试驾过几乎所有的新势力当红车型,理想比走高端路线的蔚来,车内体验都好,更不用说,不专心造车,搞啥飞行汽车,到处乱投资的小鹏了。

理想汽车在 2021 年 Q4,曾经实现单季盈利。后面因为青黄不接,单靠 理想 One 打天下,新平台产品还没出来,导致盈利不能延续。在新平台的 L9/L8 陆续上市交付之后,12 月份实现交付 20000+ 台。

而且,理想汽车,是业界有名的抠门。看一组数据就知道了。

蔚来汽车,2022Q3 的毛利率 14.4%,净利率 -25%,同时期,小鹏的毛利率是 12.1%,净利率 -26.6%。而理想汽车,毛利率 19.9%,净利率 -5.23% 。

毛利率与净利率的差代表着什么?想了解详情的同学自行百度啊。这个差值,简单地讲,就是“销售费用、财务费用、管理费用”。说明理想汽车这三块费用控制得很好。至少比前两家好。作为员工,当然不喜欢公司抠,但作为股东,那当然是毫不犹豫地喜欢啊。说句题外话,马一龙同志是难得的明白人,高福利,高自由,慢节奏,只适合垄断后的躺平,或低烈度竞争的行业。但凡是高烈度竞争的行业,没有全体员工一起拼命,不可能做成事的。你看他搞特斯拉,Space X,以及 Twitter 就知道他的套路了。

另外一个疑惑是,蔚来汽车走高端路线,按道理毛利率更高才对呀?答案是,蔚来汽车的研发费用太高了,而汽车销量又不高,无法拉低单车的研发成本,导致毛利率偏低。

这三家中,理想汽车的研发费用是最低的,其自动驾驶相关技术,确实比蔚来和小鹏落后半个身位。但其实,这个根本不重要,大家都在 L2 水平折腾,又无法上 L3。理想新平台的 L9/L8,在这块已经大幅赶了上来。相比小鹏,搞个 G9 广州 NGP 自动驾驶体验,坦白讲,个人感觉用错力了。这玩意儿,要让人完全信任自动驾驶,还有相当长的路要走。理想汽车就比较鸡贼,没有主推所谓的智能驾驶,只是在后面跟着,打造好辅助驾驶。然后在沙发,冰箱,游戏机,电视方面发力,给用户看得见的体验,把有限的资源用在刀刃上。而且,理想汽车精准地找到了“奶爸”车,大六座的定位。还有增程技术,解决里程焦虑。相比之下,蔚来一上来就做纯电动车,为了解决里程焦虑,自建换电站。用户体验当然好,但想想,企业投入有多大。

总之,理想汽车在汽车的一个小众领域,形成了口碑和突破。这种产品定位能力,真不是吹的,做过产品的人都知道这有多难。当然,理想也不是一开始就找到这个定位,他们早期在做 SEV 低速电动车(整备质量 350 公斤,可乘坐 1-2 人,续航约 100 公里,时速不超过 45 公里),后面钱烧了不少,市场却很渺茫。最后果断放弃,这才推出理想 One。要是理想 One 市场不行,估计理想汽车八成得挂掉。创业公司犯错误的机会不多,但优点在执行强,调头快。大公司当然有较多机会犯错,但调头慢,效率低。这可能就是上帝设计的负反馈系统吧,否则社会永远不会迭代。

唯一希望的是,理想汽车能够尽快推出 L6,甚至 L5,把产品布局弄完善。按照李想的说法,L9 相当于 180 平大三居,L8 相当于 120 平大三居,L7 相当于 120 平大两居。希望赶紧推出 L6 的 90 平两居,价格往下拉一点,这样才有可能起量。

至于比亚迪,当然是新能源的王者,全产业链加持。这里的王者是指销量,不是指产品体验。我试驾过唐,基本能用。但要说,有啥惊艳之处嘛,肯定是没有的。驾驶时的车机表现,和新势力比,更是一塌糊涂。还有内饰,沙发舒适性,真不能比。但扛不住人家性价比高啊,你看宋,15 万左右的油电混合车,110KM 纯电续航,没有里程焦虑,竟然还能用,还是大厂出品。当然买啊。所以比亚迪也焦虑,他们要往高端冲击。这不刚发布仰望品牌,直接对标一线高端品牌。据说首款车,就是对标奔驰大 G。

(六)总结

曾国藩擅长“结硬寨,打呆仗”。用在投资中,也是相宜的。

不求速胜,不求妙手。沿着正确的“道”,找到模糊但正确的,可用来指导交易,形成操作系统的“术”。再练就一颗强大的心脏。足够用了。

2022 年这么难熬,我把亏损控制在了 10% 以内,比一众明星主动基金都强。当然,主要是运气好,但丝毫不影响心里暗爽。此时仿佛传来诸葛孔明的画外音:我从未见过有如此厚颜无耻之人。亏钱就亏钱,还亏出暗爽来了。

交易4

最后,来个硬广。如果你在投资,但没记账。想知道亏了还是赚了,哪个品种赚最多,还有年度投资小结。试试微信小程序“我的投资账本”吧。

(完)


Post by Joey Huang under wealth on 2022-12-31(Saturday) 22:43. Tags: 投资,

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