用数据告诉你，适合工薪族的基金定投该怎么玩
（一）写在前面¶
对工薪阶层来说，基金定投无疑是一种比较好的投资方式，每个月定期把结余投入到权益品种，享受经济增长的红利。问题来了。
长期来看，基金定投的收益如何？
对普通投资者来说，宽基指数无疑是好的投资品种，那么沪深 300，中证 500，上证 500，创业板，到底哪个品种收益率更好？
基金定投有哪些玩法，这些玩法的收益率如何？
定投过程中，会遇到哪些问题，怎么样调整好心态？
本文会结合历史数据，争取回答上面的问题。如果你没有足够的耐心，只想知道结论，看黑体字就够了。
（二）普通定投¶
我们假设，每个月有 5000 元的结余可以用来基金定投，从 2012 年 6 月份到现在，10 年时间里，进行基金定投，选择红利再投的方式，到底收益怎么样？
普通定投，无疑是最简单的。每个月定期买入就好，不止盈，把权益类品种当成资产，忽略所有的波动，不管牛熊，风雨无阻。把自己的工资卡设置个自动代扣，每个月买入，几乎是零时间成本，零技术含量的投资方式了。
好了，我们看一下，这么简单无脑的投资方式，到底收益怎么样呢？
回测显示，沪深 300 的年化收益率是 6.5%，10 年累计收益 79.35%。收益率不高，但总比存银行好。
不同品种的宽基指数，定投收益率有差别么？回测显示，中证 500 年化收益率是 5.16%，创业板指年化收益率是 9.43%，中证 50 年化收益率是 6.32%。看起来差不多，其中创业板最高，中证 500 最低。一个可能的解释是，创业板具备高成长属性，所以长期来看，收益率更高。而中证 500 估值中枢波动比较大，导致整体收益率不高。
结论：
（1）普通定投整体收益率不高，但比存银行好。 （2）创业板的年化收益率最高。
（三）估值定投¶
由于 A 股波动性高的特点，无脑定投的收益率可能无法令人满意，有没有简单的方法提高收益率呢？答案是肯定的。
我们以沪深 300 为例，通过蛋卷指数估值查到，近 10 年的 PE 估值中位数是 12.33。我们假定 PE 12.5 是合理估值，在此合理估值以下，我们每个月定投。如果超过合理估值，我们不买入，而是累积现金，等到在合理估值之下时，再一起买入，这样确保我们买得比较低。
这样的定投策略，收益如何呢？通过回测发现沪深 300 的年化收益率提升到 7.26%。提升不明显，但从交易记录来看，确实都买在了较合理的位置。
针对创业板，通过蛋卷指数估值查到，近 10 年的 PE 估值中位数是 53.57。我们假定 50 是合理估值，在此合理估值以下，我们每个月定投。如果超过合理估值，我们不买入，而是累积现金，等到估值在合理估值之下时，再一起买入。
回测显示，收益率提升到 9.77%，与无脑定投相比，几乎没有什么提升。
结论：
（1）通过择时买入，提升的收益率非常有限。大家可以回想一下，有时候我们买入时，为了几个点，犹豫半天，希望通过择时买在较低的位置，长期来看，这些煎熬、后悔、犹豫，其实根本没有意义。
（2）长期来看，成长属性更重要。虽然创业板整体估值中位数高很多，达到了逆天的 53。但其投资收益确实比较高。估值 53 表示，整体预期收益不及 2%，比无风险收益（3% - 4%）还低。看来，怕高真是苦命人啊。
（四）估值止盈定投¶
在估值定投的基础上，我们加入止盈的策略。看看收益率有什么变化。
所谓的估值止盈策略，指的是，在合理估值以下时定期买入，合理估值以上时，停止买入，累积的现金等到下次进入合理估值以下时再一次性买入。在止盈估值以上时，开始卖出，可以分批定期卖出。如果卖出后（全部或部分），又进入合理估值以下，则把剩余的现金全部一次性买入，同时，定期定投继续。
还是以沪深 300 为例，在合理估值 12.5 以下时，我们定期买入，超过合理估值，我们不买，积累的现金等到合理估值之下时，再一次性买入。我们假定估值达到 16 时进入止盈状态，开始执行卖出，卖出时分 5 批，每次卖出间隔 20 天，每次卖出 1/5。
相当于，我们利用宽基指数的估值，进行买入和卖出的择时。这样的策略，收益如何呢？
回测显示，年化收益率达到了 13.41%，从交易记录来看，合理估值时，定期买入，高估时分批卖出，简直是股神附体。
如果以创业板作为投资对像，通过其估值中枢，假定估值在 50 以下时，定期买入；估值在 72 以上时，分 5 批卖出，每次卖出间隔 20 天，每次卖 1/5 。
回测显示，年化收益率达到了 15.20%。这个收益率，我相信对大部分人都有诱惑力了。
结论：
（1）通过择时卖出止盈，收益率得到了明显的提高。正应了那句股谚：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。
（五）决定盈利的关键因素¶
看到这里，小伙伴们肯定都恨不得穿越回 10 年前，然后开始定投。
但是，这么简单的投资方式，为什么股市还是七亏二平一赚呢？人性不变，我相信上面介绍的投资方式依然有效，但我敢打赌，即使你今天用了”估值止盈定投”投资方式，大概率 10 年后，也无法获得这样的收益。原因何在？
《通向财务自由之路》这本书里清晰地写道：
让我们从另一个角度来探究成功交易的关键要素：自我控制。当谈论对交易而言什么最重要时，我一般认为它涉及三个领域：心理状态、资金管理（头寸规模确定）以及系统开发。大多数人都强调系统开发，而忽视了其他两个领域。成熟的投资者认为这三个方面都重要，但是心理状态是最重要的（大概占 60%），其次是头寸规模确定（大概占 30%），而系统开发是最不重要的（只占约 10%）。
基金定投只是一个交易系统，可能还包含了一些资金管理。但投资中最重要的是心理状态。这是决定你是否能够盈利的最重要的因素。
戴着后视镜，当然一清二楚，我们还是回到当时当地感受一下。我们看看，年化收益率达到 13.41% 的沪深 300 估值止盈定投，从 2012 年 6 月 1 日到 2014 年 6 月 21 日，整整 2 年时间里，成绩如何？
左图是你戴着后视镜看到的全景图，逆天的 13.41% 的年化收益率。右图，是你处在 2014 年 6 月 21 日这个时点：定投了 2 年，累计收益 -14.29%，年化 -07.05%。激不激动，刺不刺激？整整 2 年啊，小伙伴们，娃都会打酱油了有没有，你拿着累计 -14.29% 的收益，估值只能“努力保密”，独自吞下苦果了。
接下来的 2015 年大牛市，你从 2014 年 6 月 1 日到 2015 年 06 月 10 日直接翻倍。你买的是宽基指数呀，还翻倍，可以想像当年有多疯狂。然后，更神的，你竟然还在 2015 年的 9 月份成功抄底了。简直是股神附体。
闭上眼睛，自己想想，你是否愿意在高歌猛进的 2015 年 4 月，5 月，6 月连续卖出？是否敢于在 2015 年 9 月份市场哀鸿遍野时买入？规则就在那，你是否具备强大的心理状态，闭着眼睛执行？
时间来到了 2018 年初，你的累计收益达到了 180%，可到短短一年，到 2018 年底，你的收益只剩下 63%，累计收益回到了 2014 年底的水平，你伤心绝望，你在想为什么不在 2018 年初清仓？四年白干了。四年啊，娃都上幼儿园了，你的收益率坐了一趟大大的过山车。没有想到的是，2019 年初到 2021 年，收益率凸凸凸往上涨，到了 2021 年初，达到了累计 250%。
这一趟旅程走下来，不知道大家什么感受？我的感受是：如果心理状态没有到位，你永远赚不到这个钱。即使勉强赚到了，你的生活质量一定是降低，而不是提高。在这种大开大合的旅程里，大部分人都顶不住的。不要高估你的波动承受能力。
这也是为什么我看完老唐的《我的第一难和你的第一难》后，久久不能平静的原因。
结论：
（1）决定你投资收益的，是你的心理状态。如果心理状态不到位，永远赚不到市场的钱。即使勉强赚到了，在大开大合的波动中，你的生活质量一定是大幅降低。
（2）投资是一种概率游戏。按照策略执行，有时对，有时错。但长期来看，只要数学期望是正的，永远可以赚到属于你的钱。前提条件是，你需要拥抱波动。而且越到后期，波动越大。想想看，刚开始投资时，你只有 10 万，跌个 30% 也才 3 万，会心疼，但不至于睡不着觉。等有一天，随着本金的增加，以及复利收益增长，你的资产增加到 1000 万，跌个 30% 是 300 万，够在二线城市买个豪宅了。可是，一个中级调整，可能就跌掉 30%，这可能在短短几个月内就发生。
（六）写在最后¶
感谢您的耐心阅读。希望您有所收获。对基金定投的玩法，收益率有个较全面的认识。如果您对文章中的图表感兴趣，可以微信搜索“我的投资账本”，打开“量化回测”页面，找到“智能定投（基金）”这个策略，自己调整参数，进行回测。
（完）